黄金价格的持续飙升势头正为新兴市场带来意外收益，并增强了投资者对黄金开采国和购买国的信心。
作为全球黄金矿藏最深的国度，南非股市有望迎来二十年来最佳年度表现。Sibanye Stillwater（SBSW.US）、AngloGold Ashanti（AU.US）和金田（GFI.US）等矿企的股价已翻了三倍。非洲最大黄金生产国加纳的信用评级也获得穆迪评级机构上调。新兴市场国家位居黄金最大买家行列，为国家财政收入提供了有力支撑。
对新兴市场的基金经理而言，黄金今年以来高达60%的牛市暴涨步伐让他们更有理由保持乐观。黄金价格上涨为生产国和购买国均带来财富效应，持有大量黄金资产让投资者更有信心买入。高盛策略师在本月初的一份报告中指出，南非在矿业领域的优势是其看好该国债券和股票未来上涨的主要原因之一。
William Blair Investment Management投资组合经理Daniel Wood表示：“黄金上涨对乌兹别克斯坦、加纳和南非等少数新兴市场国家有益。金价上涨的更广泛背景在于，投资者正日益寻求替代性投资，以摆脱对传统发达市场货币——尤其是美元——的依赖。”
Wood称，他看好乌兹别克斯坦货币，因为该国既是主要黄金生产国，又持有大量黄金储备。他补充道，金属价格飙升是南非市场迎来历史性一年的部分原因。
南非富时/JSE非洲全股指数涨幅在今年已上涨逾30%。南非兰特汇率接近一年来的高点，10年期政府债券收益率近期更是七年来首次跌破9%。通胀放缓使该国央行得以降息，这也进一步提振了市场情绪。
总的来说，对于这个多年来因政治动荡和电力短缺拖累经济增长、难以吸引投资者的国家而言，当前局面可谓一次戏剧性的转机。
加纳是另一个受益于黄金上涨的国家。2022年，加纳遭遇经济危机并陷入债务违约，而在新总统约翰・马哈马的领导下，该国已踏上复苏之路。今年加纳塞地汇率升值约38%，涨幅位居全球首位。
其他投资者表示，他们正密切关注波兰、土耳其和哈萨克斯坦等持续增持黄金储备的国家。不过，Ashmore Group Plc固定收益投资组合经理Alexis de Mones指出，尽管这一趋势总体积极，但投资者不应过度解读。
他表示：“黄金储备占比更高的国家看起来确实情况更好，但不应将价格变动带来的影响视为信用实力的来源。”
De Mones补充道，新兴市场面临的更大推动因素在于，黄金价格上涨恰逢美元走弱且整体金融环境宽松。这一观点得到了波士顿道富银行高级新兴市场策略师Ning Sun的认同。
她表示，金价上涨通常是拖累所有风险资产的广泛行情的一部分。但此次情况不同，鉴于美元疲软和对美国经济政策的担忧，这种关系已经逆转。如今，新兴市场反而成为赢家。
“此次黄金上涨对新兴市场的利好大于发达市场，”她表示，“新兴市场不仅生产黄金，还大量储备黄金。”
华尔街金融巨头高盛已经将该机构对于2026年12月现货黄金价格的预测从每盎司4300美元大幅上调至4900美元。另一华尔街大行美国银行给出的预测更加激进。来自高盛的另一组类似敏感度研究则显示：若私营部门持有的美债仅有约1%流向黄金资产，现货金价可逼近5000美元/盎司。
来自美国银行的策略师们表示，黄金价格有望在明年春季冲击6000美元。美银的一项统计数据显示，黄金资产在全球投资机构和私人客户资产配置中的占比仍然偏低，分别仅为2.3%和0.5%，这表明市场对黄金的结构性多头配置并不拥挤。
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责任编辑：郭建
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